Bæredygtigheden af ​​invertervolumen og overskud på nye markeder

Siden begyndelsen af ​​året er efterspørgslen efter solcelleopbevaring i nye markeder som Asien, Afrika og Latinamerika fortsat med at vokse hurtigt og har overgået markedets forventninger. Fra januar til maj var eksporten af ​​komponenter til andre oversøiske markeder end Europa og USA 62,7 GW, en år-til-år stigning på 56 %; fra januar til maj steg eksportværdien af ​​invertere også kraftigt, hvor Indien steg med 78 % år-til-år, Pakistan med 241 %, Saudi-Arabien med 677 % og Brasilien med 19 %. Invertervirksomheder har nydt godt af udbruddet af nye markeder. Sungrow har underskrevet store energilagringsordrer i Latinamerika og Saudi-Arabien; Deye og Solis har udgivet præstationsprognoser, og deres præstationer i andet kvartal oversteg markedets forventninger. Vi mener, at hovedårsagen til udbruddet af emerging markets er det kraftige fald i solcelleopbevaringsomkostninger og den lave penetrationsgrad af solcelleopbevaring. I 2022 vil andelen af ​​fotovoltaisk elproduktion på de nye markeder i Mellemøsten, Afrika og Latinamerika være henholdsvis 1,7 %, 2,0 % og 3,9 %, mens de traditionelle markeder i Kina, Europa og Nordamerika vil være henholdsvis 4,8 %, 6,3 % og 4,2 %. Derudover er strømmangel, incitamentspolitikker og faldende renter på nogle markeder også stimulerende faktorer.

På kort sigt vil efterspørgslen på emerging markets i andet halvår sandsynligvis overstige forventningerne. Solis' oversøiske forsendelser i tredje kvartal forventes at stige med 30 %-50 % måned-til-måned, hvilket er en bekræftelse. Den første årsag er, at markedet stadig er i gang med udbrud, og den anden årsag er, at andet halvår generelt er en relativt højsæson for emerging markets. Dette mønster kan findes ved at sammenligne inverterens eksportdata i første og anden halvdel af de foregående år. På mellemlang sigt er stabil og fremragende projektøkonomi og et lavt grundlag stadig de grundlæggende årsager til den fortsat høje vækst i efterspørgslen. Tag Pakistan som eksempel. Dens befolkning er omkring tre gange så stor som Tyskland (ved udgangen af ​​2023), men andelen af ​​solcelleproduktion (2022) er kun 1 %, langt lavere end Tysklands 11 %. Samtidig er dens årlige elproduktion pr. indbygger (2022) kun 9 % af Tyskland, og dens årlige BNP pr. indbygger (2023) er kun 3 % af Tyskland. Det har meget større plads til udvikling af solcellelager end Tyskland. Samtidig er der stor sandsynlighed for, at flere lande på emerging markets vil vise eksplosiv styrke i fremtiden. Vi mener, at efterspørgslen efter solcelleopbevaring i nye markeder forventes at opretholde en høj vækstrate i de næste 2-3 år, og den sammensatte vækstrate for solcelleanlæg i udlandet uden for Europa og USA forventes at nå op på ca. 40 %.

Produktionsbarrieren for invertere er ikke høj. Senkomne kan indhente produkter gennem omvendt udvikling og talentintroduktion. Derfor har vi set, at invertervirksomheder, især mindre virksomheder, har konvergeret i produktserier og markedslayout de seneste år. På den baggrund er den samme type produkter på det samme marked på sigt bestemt til at falde i rentabilitet, i takt med at homogeniteten øges og konkurrencen på markedet skærpes. Ovenstående logik har fået markedet til at have visse bekymringer om bæredygtigheden af ​​rentabiliteten på nye markeder.

Forskelligt fra markedets opfattelse tror vi, at for nye markeder i de næste 2-3 år vil eksplosionen af ​​efterspørgsel og diversitet sikre diversificeret produktinnovation og kontinuerlig iteration og derved understøtte virksomhedens rentabilitet. For eksempel er der i Pakistan flere bly-syre-batterier, og det tilsvarende invertervalg er væsentligt anderledes end i Europa. For at åbne kanaler på nye markeder skal virksomhederne først lancere produkter, der imødekommer efterspørgslen på markedet frem for priskonkurrencen. Fordi markedet lige er begyndt, har kunder, forhandlere og inverterleverandører endnu ikke dannet sig en fuld og moden forståelse af efterspørgslen, og det vil tage flere års skalaudvikling at realisere efterspørgselsmining, funktionsudvikling og produktiteration. Derfor forventes produkterne på disse markeder i de næste 2-3 år fortsat at være i et markedsvindue med hurtig iteration, og den nye generation af produkter kan naturligvis have en god præmie. Derfor forventer vi, at rentabiliteten af ​​invertere på nye markeder ikke vil ændre sig væsentligt i de næste 2-3 år. Virksomheder med bedre produkttilpasningsevne, bedre omkostningskontrol og stærkere skalaeffekter forventes fortsat at nyde et højere nettooverskudsmarginniveau på nye markeder.